Китай существенно уменьшил свои запасы казначейских облигаций США, и эта тенденция может сохраниться. На наш взгляд, это предвещает серьёзные проблемы. Представляем наш анализ.

Хотя Китай и США остаются геополитическими соперниками, Китай по-прежнему владеет сотнями миллиардов долларов в казначейских облигациях США. Однако их объем неуклонно сокращается на протяжении многих лет. В нашем мартовском отчете *Global Rates & Money Flows* мы рассказываем предысторию и объясняем, почему внимательно следим за этой тенденцией.

Безответственная политика США на международной арене — это следствие многолетней привилегии обладать самой востребованной резервной валютой в мире. В сочетании с чрезмерным заимствованием это превратило рынок казначейских облигаций США в крупнейший и наиболее ликвидный среди суверенных долговых инструментов. Центральные банки и фонды по всему миру фактически были вынуждены инвестировать в эти облигации, тем самым кредитуя американское правительство. Но может ли эта система измениться?

( Читать дальше )

В начале года консенсус оценивал шансы на экономический спад как низкие. Похоже, большинство снова ошиблось. А вот что следовало учитывать.

Экономические последствия начинают сказываться. Хотя большинство прогнозистов утверждало, что вероятность спада минимальна, он, возможно, уже в разгаре. Ознакомьтесь с тем, что Elliott Wave Financial Forecast писал об этом два месяца назад:

Нарратив о мягком экономическом сценарии без спада продолжает доминировать. По данным Polymarket, вероятность даже небольшого экономического спада практически исчезла. На 26 сентября ожидания рецессии к маю 2025 года составляли всего 32%, а к 2 января этот показатель упал до 7%.

Однако эти оптимистичные прогнозы резко контрастируют с реальной ситуацией, отраженной в последних данных Equifax. Потребители уже сталкиваются с серьезными последствиями чрезмерной задолженности. За первые 11 месяцев 2024 года общие списания потребительских долгов (включая автокредиты, кредитные карты, студенческие и розничные кредиты) достигли 128,7 млрд долларов — больше, чем за любой полный год с 2012-го. В 2009 году, когда завершилась Великая рецессия, этот показатель составил 130 млрд долларов, что всего на 1% выше текущего уровня.

( Читать дальше )

Начнут ли США войну против мексиканских наркокартелей? Мартовский выпуск журнала *Socionomist* (2025) объясняет, почему ключевую роль в этом сыграет общественное настроение.

Напряжённость между Мексикой и США усиливается. 28 января *The Guardian* отметила, что дерзкие заявления о военной мобилизации на территории Мексики, которые раньше «напоминали сцену из *Сикарио*», теперь превращаются в «реальную возможность».

А 25 февраля комитеты Сената Мексики одобрили предложение президента Клаудии Шейнбаум о внесении поправок в статьи 19 и 40 Конституции, «прямо запрещающих иностранное вмешательство, включая… территориальные нарушения на суше, море, в воздухе или в космосе». Это произошло после того, как США признали шесть мексиканских наркокартелей «иностранными террористическими организациями» (*The Rio Times*, 26 февраля).

Риторика становится всё более воинственной. Но что именно может привести к переходу от слов к военным действиям?

В мартовском докладе *Socionomist* за 2025 год под названием «Может ли торговая война с Мексикой привести к реальной войне?

( Читать дальше )

Доверие к рынку казначейских облигаций США снижается, а инвесторы беспокоятся о риске дефолта. Узнайте о ключевом индикаторе страха, который с 2022 года вырос в шесть раз!

🚨 Тревожные сигналы! Процентные расходы по стремительно растущему госдолгу США, превысившему $36 трлн, теперь выше оборонного бюджета. Кроме того, 2024 год стал пятым подряд, когда дефицит бюджета превысил $1 трлн, согласно данным Счетной палаты США. Инвесторы все больше обеспокоены финансовой устойчивостью страны — подробнее об этом в нашем февральском отчете *Global Rates & Money Flows*.

Премия за 10-летний срок казначейских облигаций США достигла максимального уровня за десятилетие и продолжает расти. Это сигнализирует о нарастающих проблемах на рынке гособлигаций, поскольку доверие инвесторов снижается. Провал аукциона казначейских облигаций стал бы настоящим ударом по мировым рынкам капитала, но рост премии за срок уже предупреждает нас о возможности такого сценария.



( Читать дальше )

Еще в июне 2017 года мы предупреждали, что крупнейшая на тот момент девелоперская компания Китая достигла пика. Вот свежее обновление — и причины, по которым владельцам недвижимости в США стоит насторожиться.

«Ginormous» — это неформальное, но вполне реальное слово (проверьте в словаре). И оно как нельзя лучше описывает размер китайского рынка недвижимости ($90 трлн). Однако даже на крупнейшем в мире рынке нарастают масштабные потери. Может ли следующий удар прийтись по второму по величине — рынку США? Наш февральский финансовый прогноз Elliott Wave предупреждает о возможном «заражении»:

Когда речь заходит о символе китайского строительного бума, трудно найти более яркий пример, чем China Evergrande Group — некогда крупнейшая девелоперская компания Китая. Эти диаграммы иллюстрируют финал истории, начавшейся в 1996 году с основания China Evergrande:



( Читать дальше )

В 2025 году рынок облигаций разочаровал своих «быков», так как доходность казначейских облигаций продолжила рост (помним, что цены облигаций движутся в противоположном направлении). Узнайте, как использовать волновой анализ Эллиотта для оценки динамики доходности облигаций.

В сентябре прошлого года ФРС наконец-то снизила ставки, однако доходность по всем срокам продолжила расти, игнорируя действия и прогнозы регулятора. При этом **Global Rates & Money Flows** демонстрировал практически безупречную точность в прогнозировании динамики ставок за последние пять лет. Вот недавний примечательный фрагмент:

Движущей силой волновых моделей Эллиотта является психология толпы и стадное поведение, что применимо ко всем рынкам. Однако облигации, векселя и валюты не следуют классической структуре фондового рынка с постоянной динамикой «5-вверх, 3-вниз». Эти рынки имеют свои ограничения.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США, например, не движется по вечной восходящей или нисходящей траектории. Границы существуют. Хотя теоретически доходность может подскочить до 50% или даже 100%, это было бы крайне необычным явлением. В отличие от акций, облигации не имеют естественной долгосрочной тенденции.

( Читать дальше )

Министр финансов Йеллен предупреждает, что США могут столкнуться с дефолтом по своим обязательствам, если не будет увеличен потолок долга. Тем временем наши исследования глобальных ставок и денежных потоков недавно рассмотрели рост расходов на страхование от возможного дефолта.

Министр финансов США Джанет Йеллен предупреждает Конгресс: без повышения потолка государственного долга страна может столкнуться с дефолтом. Между тем, редактор Global Rates & Money Flows Мюррей Ганн предвидел развитие такого сценария еще в октябре:

С приближением президентских выборов в США растут признаки того, что инвесторы в облигации испытывают все большее беспокойство.

К двум неизбежным фактам — смерти и налогам — можно добавить еще один: непрерывный рост федерального долга США. Независимо от исхода выборов в ноябре, очевидно, что долг продолжит увеличиваться. Номинальная сумма долга растет почти экспоненциально, особенно учитывая, что ежемесячные процентные платежи уже достигают почти $100 миллиардов. Отношение долга к ВВП, которое достигло пика в 132% в 2020 году, снизилось до 115% в 2023 году, но вновь начало расти, составив на данный момент 120%. Для сравнения, средний показатель с 1960-х годов до кризиса 2008 года составлял всего 47%.

( Читать дальше )

Основной фактор, поддерживающий экономику США, достиг своего пика, но долго ли это продлится? Взгляните на его стремительный рост с 2021 года.

Да, Конгресс утвердил, а президент Байден подписал очередной законопроект о государственном финансировании в последний момент, избежав кризиса закрытия правительства. Однако на горизонте уже маячит новый потенциальный кризис, связанный с государственными заимствованиями и расходами. Как отмечено в недавнем анализе по теории волн Эллиотта:

Экономисты используют другие критерии для оценки рисков фондового рынка, чем те, на которые опираемся мы. Один из инвестиционных банкиров недавно назвал текущие экономические условия в США «почти идеальными» для продолжения бычьего рынка, основываясь на последних экономических данных. Однако экономические показатели не служат основой для инвестиционных решений. Они следуют за фондовым рынком с временным отставанием в несколько месяцев. Рост на фондовом рынке предшествовал улучшению экономических данных, тогда как сами данные ничего не предсказывают.

( Читать дальше )

Мы все гурманы в той или иной степени, ведь еда — это необходимость. Обратите внимание на важную тенденцию в изменении цен на продукты питания, которая уже набирает обороты.

10 декабря федеральный судья наложил запрет на слияние продуктовых гигантов Kroger и Albertsons, аргументируя это тем, что сделка снизит конкуренцию и приведет к росту цен. Но действительно ли это ключевой фактор, определяющий цены на продукты? В нашем декабрьском выпуске *Global Market Perspective* мы рассмотрели, что на самом деле стоит за этой динамикой:

С 1961 года Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН (ФАО) отслеживает мировые цены на ключевые продукты, такие как зерновые, растительные масла, сахар, мясо и молочные продукты. С конца 2000-х годов динамика индекса демонстрирует четко очерченный сужающийся треугольник, который можно интерпретировать как четвертую волну. Если это волновое обозначение верно, то пик на уровне 160, достигнутый в марте 2022 года, завершил пятую волну, а также гораздо более долгосрочный восходящий тренд. Примечательно, что ранее в этом году годовое изменение индекса упало до 10-летнего минимума и теперь стабилизировалось около нулевой отметки:

( Читать дальше )